近日(rì)，2022年营业(yè)收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其旗下子公司兴福电子(zi)公(gōng)布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷酸产品是(shì)半导体加工过程中的关键材料，公司客(kè)户(hù)包括长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也获得大基金(jīn)二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子(zi)第二大(dà)客户竟然是(shì)可(kě)口(kǒu)可乐，这也无(wú)意(yì)间透露了一(yī)个冷知识——可口可乐生产过(guò)程中使用的磷酸，原来(lái)不只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子间接控股股东还与第二大股东有可复活(huó)的对(duì)赌(dǔ)协议。且其中一条比较少见，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子(zi)主要(yào)从事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公(gōng)司(sī)产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和(hé)面板级(jí)磷酸(suān)。各磷(lín)酸产品的纯度等级由(yóu)高到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴福(fú)电子在生(shēng)产电子级磷酸、电(diàn)子级硫(liú)酸的同时会产(chǎn)生部分食品(pǐn)级磷酸(suān)、工业级硫(liú)酸(suān)等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业务收入摘要(yào)，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福电(diàn)子2022年第(dì)二大客户(hù)为可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示(shì)的(de)主要销售(shòu)内容为磷酸产品。这个销售(shòu)金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因是(shì)，兴福电子电子(zi)级磷酸(suān)产品除销售给集成(chéng)电路行业、显(xiǎn)示面板行业客户外，还销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公(gōng)司(sī)、化工(gōng)品贸易商等其他行业客户。由于可口可(kě)乐公(gōng)司对磷(lín)酸产品(pǐn)的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸产(chǎn)品等级(jí)实际(jì)为符合食品级要求的面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下(xià)称(chēng)“报告(gào)期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会计差错更正(zhèng)及(jí)追(zhu加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水ī)溯(sù)调整，比如兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损(sǔn)益为(wèi)4528.14万元。某会(huì)计(jì)师(shī)事务(wù)所合伙人对记(jì)者表示(shì)，非(fēi)经(jīng)常性损益是指公司发生(shēng)的与经营业务无直接(jiē)关系(xì)，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额(é)或发生(shēng)频率，影响了真(zhēn)实、公允地(dì)反映公司正常(chán加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水g)盈(yíng)利能力的各项收入、支出(chū)。

　　扣除(chú)非经(jīng)常性损益后，兴福(fú)电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要(yào)，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主(zhǔ)营业务毛(máo)利率提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和(hé)2022年的(de)有关毛利(lì)率，已经超过申报(bào)稿列举的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴福(fú)电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来公司(sī)陆续(xù)实现众多集成电(diàn)路客户的产品(pǐn)认证及批量供(gōng)货，毛(máo)利率水平较高(gāo)的集成电路用湿(shī)电子化学品销售收入(rù)占比持续(xù)提升，且公司(sī)根据部(bù)分产品原材料价格上涨情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调高了产品销(xiāo)售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下(xià)，兴福(fú)电(diàn)子未来毛利(lì)率还有多少上(shàng)升空(kōng)间？如果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电(diàn)子未(wèi)来是否(fǒu)还(hái)能持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来(lái)看，兴福电(diàn)子控(kòng)股股东(dōng)为上市(shì)公司(sī)兴发集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的(de)间接控(kòng)股股(gǔ)东为宜(yí)昌兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福电子第二大(dà)股东为国(guó)家集成电路基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)，持股比例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出的(de)是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家(jiā)集成电路基金二期之间存在对(duì)赌协议。虽(suī)然(rán)随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可(kě)以“复活”的条件，且(qiě)其中一条比较少见，即(jí)“兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是(shì)指通(tōng)过(guò)上市委审议，还是(shì)指拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的(de)18个月(yuè)内没有上会结果的企(qǐ)业比较少，但不(bù)是(shì)没(méi)有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创板(bǎn)栏目(mù)显示，处于正常待审核阶段的合(hé)合(hé)信息(xī)和先正达，受理日期已经(jīng)超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证(zhèng)监会(huì)批文，也有企业超过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册的企业中有(yǒu)2家受理(lǐ)日(rì)期已(yǐ)经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电子合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴(xīng)福电子处(chù)于(yú)正常IPO流程中(zhōng)，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来(lái)源(yuán)：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不(bù)超过(guò)1亿股，占发行后(hòu)总股(gǔ)份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福(fú)电子达到(dào)的目标估值为(wèi)54亿元(yuán)。值得(dé)一提的是，15家(jiā)战略(lüè)投(tóu)资(zī)者2021年12月对兴(xīng)福电子(zi)增(zēng)资时(shí)，公司的投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用(yòng)后(hòu)，15家战略投资者(zhě)的增(zēng)值(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水zhí)率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大经常性关(guān)联(lián)采购主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫等原材料(liào)、电力等能源以及建筑工(gōng)程服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常(cháng)性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工(gōng)程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股股东宜(yí)昌兴(xīng)发的下属公(gōng)司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福(fú)电子部分主要原材料的关联采购(gòu)占比较高。比(bǐ)如，报告期内，公司普通黄磷关(guān)联采(cǎi)购(gòu)金(jīn)额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总(zǒng)额的比例分(fēn)别(bié)为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三(sān)氧(yǎng)化硫关联采购金额占同类产品采购(gòu)总额的比(bǐ)例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主营业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团(tuán)合并报表范围内(nèi)唯一从事湿电子(zi)化学品相关(guān)业务的主体，与兴发(fā)集团及(jí)其控制的其他公司主营业务及(jí)应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一(yī)季度(dù)业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集(jí)团归(guī)母(mǔ)净利润为4.49亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集(jí)团(tuán)在(zài)公告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同期大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供(gōng)需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下跌(diē)，在今年(nián)一(yī)季度(dù)跌(diē)幅扩大(dà)，至一季度末，草甘膦价格已跌至(zhì)行(xíng)业(yè)成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下(xià)跌过程(chéng)中，公司(sī)上述产(chǎn)品产销量同比均出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及(jí)湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学(xué)品、食品添(tiān)加剂等成长性产(chǎn)品(pǐn)市场(chǎng)需(xū)求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集团另一则公告显示(shì)，湿(shī)电子化学品2023年第一季度平均售价为(wèi)8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一(yī)季度(dù)的(de)9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年(nián)第一季度统计口径不太一样(yàng)，销量数据不(bù)太(tài)好找，所(suǒ)以不太好具体判断湿电子化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平均(jūn)售(shòu)价下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度的(de)业绩(jì)具体表现如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘要(yào)，数据(jù)来源：兴发(fā)集(jí)团公告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子(zi)曾受到宜昌市(shì)猇亭区城(chéng)市管理执法局的行政处罚(fá)，处(chù)罚(fá)金(jīn)额为28.16万元。原因(yīn)是(shì)兴福(fú)电子无证建设房(fáng)屋，总违法建筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元。另外，兴(xīng)福电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集(jí)团(tuán)的副(fù)总经理赵(zhào)勇于2023年4月被上(shàng)交所予以监(jiān)管警示的决定，原因是赵勇交(jiāo)易兴(xīng)发集团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水