金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(dà)部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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