北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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