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38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共(gòng)同特(tè)征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少：政策的持(chí)续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复(fù)，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的(de)方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域(yù)需求(qiú)预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支(zhī)持(chí)的(de)战略性产业之一，近年来经历了(le)行业(yè)调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但(dàn)近(jìn)期板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船(chuán)舶(bó)制造(zào)业(yè)已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成(chéng)长(zhǎng)及(j38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少í)确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司发布股东(dōng)回报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确(què)定性的(de)高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。