财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需(xū)要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从(cóng)去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季(jì)度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需变化(huà)也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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