射频芯(xīn)片(p2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才iàn)领域面临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧(pěng)。据(jù)公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧(huì)智微(wēi)于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，先后(hòu)引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日也走出了破发(fā)的行情，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)于去年(nián)下半年触底(dǐ)回升，但截(jié)至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋(móu)求射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知(zhī)名资(zī)方(fāng)

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的(de)研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通信模(mó)组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公(gōng)司的综(zōng)合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧(huì)智微产品结构更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内完成了(le)三轮(lún)融资(zī)，众多知名资(zī)方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部(bù)机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据(jù)显示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年(nián)时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉(shān)中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域(yù)面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能(néng)手机(jī)未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做(zuò)出(chū)了(le)重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的(de)市场为190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的(de)下(xià)滑，射(shè)频(pín)前端(duān)市(shì)场规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射频前端的市(shì)场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后止跌(diē)回(huí)升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域的(de)巨(jù)头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源(yuán)等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于(yú)入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在(zài)中低端市(shì)场，各射(shè)频芯(xīn2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三(sān)伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟(zhōng)林此前(qián)曾(céng)表示，国产射(shè)频前端(duān)芯片杀价已经无底(dǐ)线，而(ér)预(yù)计(jì)未来每个(gè)射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争者进入，往后三(sān)年射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商的(de)关(guān)注亦有所下降，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金(jīn)将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基地及上海和广州研发(fā)中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增(zēng)加头部(bù)客户的市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术(shù)迭代(dài)，优(yōu)化(huà)可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工器(qì)的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系(xì)列(liè)。

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