钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺(yì)科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫(mò)过于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的(de)是(shì)市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如(rú)何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突(tū)破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告(gào)出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一(yī)期(qī82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电池业务(wù)未来(lái)规(guī)划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是其(qí)资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司(sī)经(jīng)营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行(xíng)业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的(de)联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在其(qí)大(dà)干(gàn)快上后产(chǎn)能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)问(wèn)及(jí)客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续(xù)下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的(de)一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠(nà)电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离(lí)子电池(chí)的(de)理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸(suān)锂(lǐ)存在降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言(yán)锂价(jià)下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)的(de)实施地(dì)点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再(zài)生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次(cì)年(nián)6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地(dì)点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下(xià)以及建成项目实(shí)际效益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达(dá)产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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