北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果(g寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶uǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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