昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77国v是不是国5，国v与国vl的区别.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检国v是不是国5，国v与国vl的区别验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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