用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没(méi)有多冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力(lì)信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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