周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物>

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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