“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhu康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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