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加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分红加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水>

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商(sh加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水āng)在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不(bù)断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字(zì)经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复(fù)，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略(lüè)性(xìng)产业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括(kuò)化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上市(shì)公司更(gèng)加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家(jiā)公司(sī)发布(bù)股东回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。