4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧(name是什么意思 name是姓还是名yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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