尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)部分(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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