原(yuán)本被视为极(jí)其艰难的2022年，白酒上(shàng)市企业却又一次集体刷高了业绩。

　　目前，20家(jiā)A股白酒上市(shì)企业2022年年(nián)报及(jí)2023Q1财(cái)报已(yǐ)经披露完毕，整(zhěng)体来看，稳健增长依(yī)然是(shì)白酒行业主旋律。20家上(shàng)市白酒企业营(yíng)收(shōu)总计(jì)3563.45亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河(hé)股份（002304.SZ）等头部企业(yè)营(yíng)收净利再创新高，14家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营收取得了两(liǎng)位数增长(zhǎng)。在打响疫情(qíng)后首个春节动销战后，今(jīn)年一季度白(bái)酒业普遍(biàn)实现“开门红”，2023Q1财报(bào)显(xiǎn)示15家(jiā)企业拿下两位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部(bù)环境(jìng)对白酒造(zào)成了不可(kě)忽视(shì)的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的(de)抗压能力足够强大(dà)，经营稳定，且引导(dǎo)行业结构性增长。但随(suí)着白酒行业(yè)集(jí)中度(dù)提升，头部酒企持续向前，非名酒品(pǐn)牌难(nán)以望其项背(bèi)，因此圈地“内卷”。此起彼伏间(jiān)，正(zhèng)处于(yú)新(xīn)一轮调(diào)整周期的白(bái)酒行(xíng)业，分化加剧。而(ér)今(jīn)年，白酒企业的(de)一个共(gòng)同主题是(shì)去库存，谁快谁就(jiù)会占得先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长(zhǎng)，强者恒强(qiáng)

　　根据中国酒(jiǔ)业协会公布(bù)的数据(jù)，2022年(nián)白酒行业(yè)营(yíng)收6626.05亿元，同(tóng)比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这(zhè)当中(zhōng)，20家白酒(jiǔ)上市企业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白(bái)酒结构(gòu)性增(zēng)长的表现(xiàn)之(zhī)一(yī)是优势品牌正在持续拥抱红(hóng)利。白酒产(chǎn)量(liàng)、销(xiāo)量已(yǐ)经连(lián)续多年下降，行业集中度(dù)不(bù)断(duàn)提(tí)升，存量竞争格局下企业间挤压式竞争已经(jīng)临近赛点。

　　这样的(de)业态促使白酒行业(yè)内部强者恒(héng)强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为产业(yè)经济增(zēng)长的主要(yào)动力。年报显示，头部(bù)名酒(jiǔ)企业基本保持了(le)两位数增长，20家白酒上市企业营(yíng)收(shōu)3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡献了近(jìn)3000亿(yì)元(yuán)，占比超80％；前五强净利润也在2022年首次突破千亿大(dà)关。

　　举例而言(yán)，贵州茅台2022年实现(xi1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤àn)营(yíng)收1275.54亿(yì)元(yuán)，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一(yī)季度营收393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净利润(rùn)208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让(ràng)，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同(tóng)比增长11.72％；归母(mǔ)净利(lì)润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元(yuán)，同比增长13.03％；归母净利润(rùn)125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食(shí)品产(chǎn)业分(fēn)析师朱丹蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持了良(liáng)性的增长，疫(yì)情放(fàng)开后消费场(chǎng)景(jǐng)的多元(yuán)化，对(duì)于中国白酒(jiǔ)的复(fù)兴(xīng)是一个非(fēi)常好的加持。”

　　白酒结构性增长的另一个特征是，在过去取得了稳(wěn)定增长和(hé)快(kuài)速(sù)发展的企业，基本形成了中高端(duān)驱(qū)动增(zēng)长的发(fā)展模式，这(zhè)在年报中(zhōng)得(dé)以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井贡、迎(yíng)驾、舍得等(děng)，产(chǎn)品(pǐn)上(shàng)除(chú)高端(duān)一如既往强势以外，其中(zhōng)高端产品销量都以(yǐ)超(chāo)两位数(shù)的(de)涨幅增长。头部(bù)品牌产品线全(quán)价格带布(bù)局，二三线品牌聚焦中高端，白酒产业不约而同都(dōu)在进行产品结构优化。

　　也正是因为产品结构优化的需(xū)要，白酒技改扩产推(tuī)动(dòng)了(le)各(gè)酒企、产区的优(yōu)质产能的释(shì)放(fàng)。20家上(shàng)市企业中，贵(guì)州茅台、五粮液、山(shān)西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技(jì)改、产能(néng)扩建等项(xiàng)目，这些都是(shì)企业为持续保持结构性增长做准备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡(cài)学飞告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“‘马太(tài)效应’下，头(tóu)部酒企会持续走强，并且(qiě)利用自身(shēn)的品牌与品(pǐn)质优(yōu)势，进一步(bù)挤压非名酒市(shì)场，而基于品类(lèi)和(hé)产品的(de)名(míng)酒格局(jú)很快(kuài)形成，中国(guó)酒业进入寡(guǎ)头(tóu)化时(shí)代。”

　　二三线(xiàn)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤酒(jiǔ)企分化加剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒(jiǔ)行业数据显示，相比较疫(yì)情前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利(lì)润累计增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现(xiàn)，除头部酒企强者恒强外，二三(sān)线品(pǐn)牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳(shū)理发现，2019年(nián)20家上市(shì)企(qǐ)业中(zhōng)，规模(mó)在40-100亿元级别的仅有3家(jiā)，分(fēn)别是老(lǎo)白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮(fú)动为2家，分别(bié)是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上(shàng)升到6家，为今世缘、口(kǒu)子窖、老白干酒、舍(shě)得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年(nián)则进一步变成(chéng)7家，在前一年(nián)的6家基础上新增(zēng)了(le)一(yī)个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四(sì)家企业规模来到50-80亿元之(zhī)间，隶属苏酒(jiǔ)板块(kuài)、川酒(jiǔ)板块、徽酒板(bǎn)块的(de)二级梯队，都是在各自省内有一(yī)定话语权、有较大市场规(guī)模、省(shěng)外市(shì)场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼伏(fú)的(de)竞争，也推(tuī)动了(le)二(èr)级(jí)梯队的分(fēn)化加速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三(sān)线酒企(qǐ)分化加剧(jù)，要么像古(gǔ)井(jǐng)贡酒那(nà)样(yàng)完成产品升级和全国化布局，挤进一线市(shì)场，要么就会像皇台(tái)一(yī)般衰败萎(wēi)缩(suō)。”

　　如是所言，年报显(xiǎn)示，伊(yī)力(lì)特（600197.SH）、金(jīn)种(zhǒng)子(zi)酒(jiǔ)（60011lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤99.SH）、天佑(yòu)德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛(máo)利(lì)、经营性现金流的下降，录得(dé)亏(kuī)损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问题。举(jǔ)例而言，今(jīn)年一(yī)季(jì)度酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下滑原因(yīn)，酒鬼酒在财报中表(biǎo)示是因为去年同(tóng)期基数较高，以及公司主动进行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种子，在省内(nèi)“内(nèi)卷”和名(míng)酒“高(gāo)压”双重挤压(yā)下，其业务体(tǐ)量和利润出现萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年(nián)，其营收分别为9.14亿(yì)元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入(rù)增长有(yǒu)限，但(dàn)净利润(rùn)在2019年(nián)、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归(guī)母(mǔ)净利润更(gèng)是下降了(le)228％。对(duì)此，金(jīn)种子(zi)在(zài)年报中归咎于品(pǐn)牌、营(yíng)销、渠道等多方(fāng)面(miàn)因素(sù)。

　　高(gāo)库存仍是(shì)行业性问题 白酒亟需新(xīn)渠(qú)道

　　毛(máo)利率来看，20家白酒(jiǔ)上市企业中(zhōng)，有(yǒu)17家企业毛利率在(zài)60％以上，茅台高达92％，仅3家企业毛(máo)利率低(dī)于50％。且有15家企业毛利率与上年同(tóng)期(qī)相(xiāng)比增(zēng)长，金(jīn)种子(zi)、洋(yáng)河(hé)、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企(qǐ)业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强的盈利(lì)能(néng)力，但透过(guò)年(nián)报，白(bái)酒的高库存更加(jiā)值得关注(zhù)。2022年，20家A股白(bái)酒上市公司总存货达1328.33亿元。其(qí)中，茅(máo)台以388.24亿元库存高居榜首，洋河(hé)、五粮液紧随(suí)其(qí)后(hòu)。

　　但从涨幅(fú)来看(kàn)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老(lǎo)白干酒等企业库存(cún)同比增长超30％，除(chú)洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种(zhǒng)子酒外，其他酒企库存增(zēng)长基本都在两位(wèi)数以上。

　　合同(tóng)负(fù)债情况亦能一定程度上反映当前渠道(dào)的情况。截至2022年底，18家上市酒企合同负债(zhài)整体同比(bǐ)减(jiǎn)少5.47％。同期，11家公(gōng)司的合同(tóng)负债下(xià)滑，其(qí)中(zhōng)酒鬼(guǐ)酒、古井贡(gòng)酒等(děng)同比降幅超五成。截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，总(zǒng)体合同(tóng)负(fù)债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院(yuàn)专(zhuān)家、中国(guó)酒业资深评论员(yuán)肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白(bái)酒业绩(jì)非常(cháng)优秀。但是我们发(fā)现整个市场除了茅台供不应求以外，其他产品都(dōu)存(cún)在价格倒挂(guà)现象，这说明除茅台以外社会库(kù)存很大，对白(bái)酒发展来说(shuō)存在(zài)隐忧(yōu)。”但他(tā)也表示(shì)，“预计今年下半(bàn)年中秋节后(hòu)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)酒业重回正轨发展的时(shí)间(jiān)节(jié)点。”

　　“高库存是行(xíng)业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同样的看法，他认为(wèi)，随着国(guó)家(jiā)经济面的恢(huī)复(fù)以及社(shè)会活动的复(fù)苏，会加(jiā)速去库(kù)存，特别是名酒库存会(huì)得到很(hěn)大的缓解，但是区域(yù)中小(xiǎo)企业(yè)仍然会(huì)面临不小的库存压力(lì)。

　　日前，五粮液在投资者(zhě)关(guān)系互动(dòng)平台回答投资者关(guān)于库存的问(wèn)题(tí)时就谈到，五粮(liáng)液产(chǎn)品(pǐn)渠(qú)道库(kù)存量(liàng)不到一个月，属于(yú)正(zhèng)常水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒渠道(dào)“堰塞湖”是常态，尤(yóu)其在(zài)过去三(sān)年，受(shòu)疫情影响线下消费(fèi)场景大(dà)减，终端动销(xiāo)放缓，造成了社(shè)会库(kù)存积压。从(cóng)产能(néng)来看(kàn)，近十年来白酒产量(liàng)在(zài)不断下降，白酒产业存(cún)量产能过剩是(shì)不(bù)争的事实，未来仍然(rán)是趋势之(zhī)一。加之消费(fèi)观念、消费习惯的变化，即使(shǐ)是疫(yì)情后消费场景(jǐng)大(dà)规模恢(huī)复(fù)的前提(tí)下，白酒去(qù)库存依然需要时间。

　　而为去库存(cún)，全行业(yè)各环节都(dōu)在努力，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存消化(huà)能力强劲(jìn)的新渠道(dào)。可以(yǐ)看到，大小(xiǎo)酒企(qǐ)均在营销上大手笔撒钱(qián)，大部分酒(jiǔ)企年(nián)报中销售费用一栏的数字在(zài)逐年递增。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消化(huà)得(dé)快，谁的价格倒挂恢复得快，谁(shuí)就(jiù)能在新周(zhōu)期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤