财联社记者近(jìn)期从(cóng)行业内了(le)解到，信贷市(shì)场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠(huì)利率(lǜ)与同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的(de)罕见现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷(dài)最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比(bǐ)较难。房贷(dài)和前十(shí)年(nián)比那都是放不出(chū)去的。”4月25日(rì)，中部一家大(dà)型城(chéng)商(shāng)行(xíng)相关负责人对财联社记(jì)者说(shuō)。

　　这种情况并非个(gè)案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家(jiā)银行了(le)解到，当前抵押(yā)贷款最(zuì)优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款利率(lǜ)水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监(jiān)测数据显示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场共(gòng)新发了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放(fàng)式产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为(wèi)封(fēng)闭式产品，其平均业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部银行理财子负(fù)责(zé)人对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示，正常情况下贷款(kuǎn)利率要高(gāo)于理财收益，否则会形成套(tào)利空间。近(jìn)期(qī)出现的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种(zhǒng)情况本质上(shàng)反映实体经济需求不足，资金可能在金(jīn)融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号g>走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表(biǎo)示(shì)，人民银行(xíng)认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部(bù)署，采取了(le)很(hěn)多措施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首(shǒu)先是降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本(běn)。2022年(nián)，我国企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)同比下降了34个基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在历史(shǐ)上(shàng)是(shì)比较低的水平(píng)。

　　而上周，央行一季(jì)度金融统计数据发布(bù)会上(shàng)公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)银行体系新发企业(yè)贷加权平均利率同比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)水平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财联(lián)社(shè)记者(zhě)注意到，在部分资(zī)金(jīn)充裕的一线城市利(lì)率(lǜ)水平(píng)下沉更快，比如(rú)央行营管(guǎn)部早在2月(yuè)份(fèn)即表示，去年12月(yuè)份(fèn)，北京地区新(xīn)发放企业贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最新报告分析认(rèn)为(wèi)，一季度的贷(dài)款需求(qiú)非(fēi)常好，央行今(jīn)年一季(jì)度公布的(de)贷(dài)款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来(lái)的最高值。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需(xū)求有下(xià)降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求(qiú)较(jiào)差，需要购买票据来填充贷(dài)款额度。<桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号/p>

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景气(qì)形(xíng)成鲜明对比的是，一季度理财(cái)市场的收益率却在节节回(huí)升(shēng)。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存续(xù)理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续(xù)理财(cái)产品的(de)44.03％。理(lǐ)财公司存续开(kāi)放式固收类理(lǐ)财产品（不含(hán)现金管理类(lèi)产品）的近1个月年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财平均基准利(lì)率3.81％，已恢复(fù)至去年12月(yuè)水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基(jī)准利率与1年期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔(kuò)。

　　即(jí)便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的利(lì)率(lǜ)也不占优。普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空转套(tào)利可能(néng)

　　多位(wèi)受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益(yì)率之间出现(xiàn)倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人士(shì)认为，应该警惕当前(qián)非对称利率(lǜ)政(zhèng)策之下，贷(dài)款(kuǎn)、存款和金融市场之间(jiān)出现(xiàn)收益“套(tào)利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师(shī)刘(liú)银平对财联社记(jì)者表示，理财产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)超过银行贷款利率(lǜ)，可(kě)能会给部分客户钻空子的机会，从(cóng)银行那(nà)里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高的理(lǐ)财产品，导(dǎo)致(zhì)资(zī)金空转，前几年结构性(xìng)存款市(shì)场曾存(cún)在这种现象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银(yín)平认为，目前理财(cái)产品(pǐn)业绩(jì)比较基(jī)准不(bù)代表实际收益率(lǜ)，净(jìng)值是不(bù)断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转型之(zhī)后(hòu)对企业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上(shàng)海金融与(yǔ)发(fā)展实验室主(zhǔ)任曾刚对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，理财收益与金融市场利率相对(duì)应(yīng)，出(chū)现倒挂的(de)情况主要是(shì)即期的贷款利率(lǜ)与发行当期定价的理财收(shōu)益率的差异(yì)，在(zài)市场利率(lǜ)快速下行(xíng)的时容易出现这种收益率不同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行(xíng)贷款(kuǎn)利(lì)率继续下(xià)行，意味着当期(qī)发(fā)行的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)的收益率(lǜ)会(huì)同步下(xià)降。从(cóng)这一个角度(dù)来看，未来一(yī)段时(shí)间的理财产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负责(zé)人对(duì)财联社表(biǎo)示，该行已经(jīng)关注到(dào)理财(cái)收益和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与(yǔ)贷款利率(lǜ)差(chà)距(jù)过大必然(rán)引(yǐn)发资金(jīn)空转套利，这与货币政策(cè)初衷不符(fú)。估计(jì)下一步理(lǐ)财产品收益(yì)水平(píng)要降低到3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财子负(fù)责人对财联(lián)社(shè)记者表示，考虑到(dào)理财产品底层资产大多数为债券，而(ér)债券市(shì)场(chǎng)发行(xíng)人大(dà)多是大型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比个贷(dài)是(shì)要低(dī)一个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用(yòng)等级比大型企业(yè)要低，所以个贷的(de)定(dìng)价(jià)理论上要比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现在出现个贷定价和(hé)理财产品持(chí)平(píng)，甚至出现(xiàn)倒挂，这只能(néng)说(shuō)明个(gè)人部门当前的信(xìn)贷需(xū)求不足，没有什(shén)么人(rén)想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转(zhuǎn)，这(zhè)也是近(jìn)年来比较(jiào)罕见的情况。”该(gāi)负责人表(biǎo)示。

　　该人(rén)士同样(yàng)认为，如果(guǒ)贷款定价持续(xù)下(xià)行未(wèi)来新发理财产品收益率也会回落。“市场(chǎng)对利率(lǜ)走势的预(yù)期是(shì)一致的，新发的收益率未来(lái)会下来，近期整(zhěng)体的趋势也是这样(yàng)。一些存量的产品(pǐn)年化收(shōu)益(yì)率近(jìn)期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产是去年(nián)利率(lǜ)高位时候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净(jìng)值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利(lì)率进一(yī)步下行

　　受访银行人士对财联社(shè)记者称，当前(qián)贷款端定价疲软(ruǎn)的现状，也是有(yǒu)关方面不(bù)断(duàn)出手规范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大(dà)型城商行负(fù)责(zé)人(rén)对记者表示，在贷款定(dìng)价上不去的(de)情况(kuàng)下，未来存款利(lì)率持续下行(xíng)应(yīng)该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净息(xī)差(chà)承受的(de)压(yā)力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的(de)影响还(hái)没完全消(xiāo)除(chú)，很(hěn)多客户(hù)的资(zī)金还没(méi)有出(chū)来，都(dōu)压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)认为，一旦第(dì)二(èr)季度贷(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号dài)款需求走弱得到确认，意味着(zhe)贷款(kuǎn)利率依然(rán)有下降的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季(jì)度显示，截至3月(yuè)末(mò)，该行净利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期(qī)”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价自(zì)律管理(lǐ)的手段包括但不限(xiàn)于以下三个方(fāng)面。首先，协定存款、通知存款等(děng)创新(xīn)类(lèi)活期(qī)存款(kuǎn)有可能将纳入自律机制(zhì)管理。现阶段，对核心定期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类产品比照活期(qī)存款进(jìn)行规范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款(kuǎn)需继续(xù)纠正(zhèng)；最后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规范，后(hòu)续或将结构性存(cún)款(kuǎn)的（保底收益+期权价(jià)值(zhí)）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为(wèi)，如果全部企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均(jūn)水(shuǐ)平，则上市(shì)银行(xíng)企业活期存款成本(běn)率加权(quán)平均降幅(fú)在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息(xī)差5.5bp左右，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

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