随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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