财(cái)联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预(yù)计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以(y2197的立方根是多少，216的立方根是多少ǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额2197的立方根是多少，216的立方根是多少来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回退(tu2197的立方根是多少，216的立方根是多少ì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材(cái)料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国最(zuì)大的两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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