华(huá)尔(ěr)街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印度首富阿达(dá)尼集(jí)团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波(bō)的美国新(xīn)兴(xīng)做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁(wēng)投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗(qí)下(xià)控股公(gōng)司(sī)伊坎(kǎn)企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日周二收(shōu)盘(pán)暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来最大(dà)单(dān)日跌幅，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发(fā)29亿美(měi)元（约(yuē)200亿人(rén)民币）。根(gēn)据(jù)福布斯榜单(dān)显示，截至收稿，伊坎个(gè)人(rén)身价为147亿(yì)美(měi)元，排(pái)名世(shì)界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局(jú)”

　　兴登堡研究(jiū)在报告(gào)中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新(xīn)投资者的(de)资金向老投资(zī)者支付股息(xī)。报(bào)告指出，简而言之(zhī)，伊坎一(yī)直在(zài)使用从新投资者那里(lǐ)获(huò)得的资金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构(gòu)只有在新资金愿意冒着成为(wèi)最后一批(pī)'持(chí)有资(zī)金(jīn)的风险的情况下才是可持(chí)续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，IEP的56亿美(měi)元年终净(jìng)资产价值被夸大(dà)了至(zhì)少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登堡(bǎo)研(yán)究在报告(gào)中(zhōng)表示，IEP的股票(piào)被高(gāo)估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的资产净值高(gāo)出(chū)218％，远远高于所(suǒ)有(yǒu)可(kě)比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面(miàn)，伊坎企业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广(guǎng)场控股公司，其交易价格均(jūn)低(dī)于各自的资产净值。资产净值是(shì)衡(héng)量基(jī)金业绩的关键指标，衡量基金(jīn)所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率(lǜ)，这是迄今为止美国大(dà)型股(gǔ)公(gōng)司中最高(gāo)的。兴(xīng)登堡(bǎo)指责伊坎以股票而(ér)不是(shì)现金的形(xíng)式发放股息，并让(ràng)伊坎企业(yè)出售(shòu)新股，以满足股东的支出，从(cóng)而(ér)抬高了(le)股息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的报告(gào)还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部门的一家重要子公司申(shēn)请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一家跟踪伊(yī)坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报告(gào)称，杰富瑞在其研(yán)究中假设，即使(shǐ)在(zài)最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股(gǔ)息也将永(yǒng)久支付，同时还(hái)从安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登(dēng)堡的(de)报告“自(zì)以为是”

　　这(zhè)份做空(kōng)报告(gào)对伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战。他也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴(xīng)登堡“自(zì)以(yǐ)为(wèi)是”的报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲IEP长期股东的利(lì)益为(wèi)代价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持(chí)公开披(pī)露的(de)信息，我们相信，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，IEP的业绩将会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激进主义是最好(hǎo)的投(tóu)资范例(lì)。“我过去25年的激进(jìn)主义投资已(yǐ)经很(hěn)好地证明了(le)这一(yī)点。我们定期将我们的维权原则付诸于(yú)我(wǒ)们的多数(shù)控股公司以(yǐ)及我(wǒ)们投资部门持(chí)有(yǒu)的少(shǎo)数股权，目前在14个上(shàng)市公司董(dǒng)事会(huì)中都有代表。此外，我们坚(jiān)信通过对冲(chōng)头寸来(lái)降(jiàng)低风险，尤其是在我们今(jīn)天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他(tā)在能(néng)源、汽车、食品包(bāo)装、房地产和(hé)其他行业(yè)的各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份(fèn)。

　　申(shēn)明还指出(chū)，报告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东权益(yì)机构(gòu)也(yě)坐不住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏(kuī)损(sǔn)的(de)投(tóu)资者就兴(xīng)登堡研(yán)究做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做(zuò)空实例，最出名的莫过于今年2月(yuè)做(zuò)空印度(dù)首富(fù)的阿达(dá)尼集团国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人了。兴登堡研究(jiū)百(bǎi)页的做(zuò)空报告使(shǐ)得前“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷纷(fēn)从印度股市撤离，更(gèng)让印度(dù)总理莫迪受(shòu)到(dào)反对派质疑(yí)。

　　根据当时美国(guó)全国公共广播电台(tái)称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短短10日(rì)内蒸(zhēng)发逾1000亿(yì)美元，集团的债券(quàn)价格跌至垃(lā)圾(jī)债水平。阿达尼的个人(rén)净(jìng)资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来(lái)头？公开资(zī)料显示，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成立于2017年，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司的(de)主(zhǔ)要业(yè)务包括(kuò)披(pī)露企业的会计(jì)造(zào)假、管理问题、未(wèi)公开关联交易、财报违规等(děng)。媒(méi)体统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登堡研(yán)究(jiū)公司(sī)共对30家公司发过难(nán)。他们雇佣(yōng)金融分(fēn)析师、会计师(shī)和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁的安(ān)德(dé)森来自中产家(jiā)庭，曾(céng)在(zài)康涅狄格(gé)大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大(dà)学期间，他加入了以色(sè)列的救护车(chē)急救部(bù)门(mén)，是拥有以色列证书(shū)的救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究(jiū)”这个(gè)名字(zì)源于1937年(nián)在新泽西上空不(bù)幸坠(zhuì)毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡(bǎo)”号。“我们(men)将兴登堡视为(wèi)完全可以避免(miǎn)的(de)人(rén)为灾难(nán)的(de)缩影，”该公司的(de)网站上(shàng)写道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及(jí)阿(ā)达尼集(jí)团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告(gào)，让(ràng)市值一度达(dá)到(dào)340亿美元(yuán)的(de)“卡车界特(tè)斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞(cí)职(zhí)，美(měi)国司法(fǎ)部和证券(quàn)监(jiān)管机构随后跟进(jìn)调查(chá)，Nikola的创始人最终被(bèi)判(pàn)欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控电动(dòng)汽(qì)车(chē)制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在(zài)生产能力方面误导投资(zī)者。该(gāi)公司的市(shì)值一(yī)度超过50亿美元(yuán)，如今已(yǐ)缩(suō)水至不到2.6亿(yì)美元，其(qí)股票在兴登(dēng)堡研究做(zuò)空(kōng)报告(gào)公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还曾介入马斯克对推(tuī)特的(de)收购案。在兴登(dēng)堡研究宣布(bù)做空推特后，推特的股价从(cóng)49.80美元跌(diē)至37.39美元(yuán)，随后安德(dé)森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡(bǎo)研究宣布(bù)转为做空推特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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