昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈(l陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ǘ)油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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