近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备(bèi)受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金在(zài)一季报中均提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益(yì)、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后的(de)余额，本(běn)期利润为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基(jī)金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资(zī)者(zhě)的偏好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额(é)较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了(le)原油以及美5k是多少钱 5k是什么意思豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应(yīng)相对(duì)充裕(yù)，由(yóu)于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春(chūn)节(jié)后一段时间一般(bān)是豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策(cè)略(lüè)和运作5k是多少钱 5k是什么意思(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季(jì)度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比价(jià)有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及美联储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白银表(biǎo)现出更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银(yín)行业出现流动性危(wēi)机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美联(lián)储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进(jìn)一步提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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