“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，20红楼梦多少字23年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总(zǒ红楼梦多少字ng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思红楼梦多少字路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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