第二个点为，兴福(fú)电子2022年(nián)非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会(huì)计师事务(wù)所合伙人对记(jì)者表示，非经(jīng)常性损益是指公(gōng)司发生的与经(jīng)营(yíng)业务无直接关系，或(huò)是虽(suī)与经营业务相关，但(dàn)由于其性质(zhì)、金额或发生频(pín)率，影(yǐng)响了真实、公允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈利(lì)能力(lì)的各项收(shōu)入、支(zhī)出(chū)。

　　扣除(chú)非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要(yào)，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩增(zēng)长与主营业务毛利(lì)率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和(hé)2022年的有关毛(máo)利率(lǜ)，已经(jīng)超过申报(bào)稿列(liè)举的(de)同行(xíng)业可比公司平(píng)均水平。对此，兴福(fú)电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来(lái)公司陆续实现众(zhòng)多(duō)集成电路客户的产品认(rèn)证(zhèng)及批量供货，毛利率水(shuǐ)平较高(gāo)的集成电路用湿电(diàn)子化学品销售收入占比(bǐ)持(chí)续(xù)提升，且公司根据(jù)部分(fēn)产品原材(cái)料价格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛利(lì)率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么(me)，在此(cǐ)情(qíng)况下，兴(xīng)福电(diàn)子未来(lái)毛利(lì)率还有多少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠(kào)涨价，兴福电子未来是否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来(lái)看，兴福电子控股(gǔ)股东为上(shàng)市(shì)公(gōng)司兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电(diàn)子的间接控股股东为(wèi)宜昌(chāng)兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大(dà)股东为国家集成(chéng)电路基金二期(qī)，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与(yǔ)国家集(jí)成电(diàn)路基金二期之间存在对赌协议。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经(jīng)终(zhōng)止，但回购权和随售权(quán)存(cún)在(zài)可以“复活(huó)”的条件(jiàn)，且其中一(yī)条比较少见，即(jí)“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格(gé)IPO是(shì)指(zhǐ)通(tōng)过上市(shì)委审议，还是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会(huì)批文？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会(huì)结果的企业比较少，但(dàn)不(bù)是(shì)没有(yǒu)例(lì)外。比如，截(jié)至2023年(nián)5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创(chuàng)板栏目显示，处(chù)于正常待(dài)审核阶段的合合(hé)信息和先(xiān)正达，受(shòu)理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企业超(chāo)过。比(bǐ)如(rú)，截(jié)至2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示，20家提交(jiāo)注册的企业中有2家受(shòu)理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个(gè)月后(hòu)，彼(bǐ)时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过(guò)1亿(yì)股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到的(de)目标估值为54亿元。值得一(yī)提的是，15家战略投资(zī)者2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后(hòu)，15家(jiā)战略投资者的增值率为(wèi)56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重大经常性(xìng)关(guān)联采(cǎi)购主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料、电(diàn)力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大经常性(xìng)关联(lián)采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大(dà)多数(shù)是(shì)向(xiàng)间接(jiē)控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴(xīng)发的下(xià)属公司(sī)采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分(fēn)主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄(huáng)磷关联采购金额占同类产品(pǐn)采购总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额占(zhàn形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)同类(lèi)产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报(bào)稿显示，在(zài)主营(yíng)业务(wù)方面，兴福电子是控(kòng)股股东兴(xīng)发集团合并报(bào)表范(fàn)围内唯一从事湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)相(xiāng)关业务的主体，与兴发(fā)集(jí)团及其控(kòng)制(zhì)的其他公司主营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有在(zài)申报稿中(zhōng)对2023年第一季度(dù)业绩进行(xíng)预(yù)测，但兴发集(jí)团2023年第(dì)一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在公告中(zhōng)表(biǎo)示，归母(mǔ)净(jìng)利润较上年同期大幅降低，主要是(shì)受市场供需变化影响(xiǎng)，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品(pǐn)市场价(jià)格持续(xù)下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩大，至一(yī)季(jì)度末，草甘(gān)膦价格已跌至行业(yè)成本线附近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破(pò)行(xíng)业成本线。在价格下(xià)跌过程中，公司上(shàng)述产品(pǐn)产销量同比均出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中谈及湿(shī)电子化(huà)学品，即公(gōng)司湿电(diàn)子化学品、特种化学品、食(shí)品(pǐn)添加剂等(děng)成长性产品市场需求总体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子化学品2023年(nián)第(dì)一季度(dù)平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第一(yī)季(jì)度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团(tuán)2022年第一季度(dù)统计口径不太一(yī)样，销量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以(yǐ)不太好具体判断湿(shī)电子(zi)化学(xué)品相(xiāng)关(guān)收入的变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子(zi)2023年第一(yī)季度的业绩(jì)具体(tǐ)表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭(tíng)区城市(shì)管(guǎn)理执法局(jú)的(de)行(xíng)政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建设房屋，总违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福电子(zi)控股股东兴发集团的(de)副总(zǒng)经理(lǐ)赵(zhào)勇(yǒng)于(yú)2023年4月被上交所予(yǔ)以监管警(jǐng)示的(de)决定，原因(yīn)是(shì)赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构成短线交(jiāo)易。

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