金融(róng)界4月27日(rì)消(xiāo)息(xī)  顶(dǐng)着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最(zuì)终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间(jiān)第(dì)一只(zhǐ地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)实(shí)现资本(běn)上市(shì)的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国(guó)台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资(zī)资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是(shì)，不知道是(shì)出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计(jì)引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着(zhe)私(sī)募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年(nián)时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是(shì)一家(jiā)致力提供(gōng)以酱香型为主的次高端白(bái)酒产(chǎn)品的中(zhōng)国(guó)白(bái)酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民(mín)营(yíng)白(bái)酒公司(sī)，以及中国白酒行业中提供(gōng)三种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相比也(yě)处(chù)于(yú)下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率(lǜ)的直接原因之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横(héng)”的广告(gào)支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分(fēn)别占公司总收(shōu)入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期内，公司(sī)存货(huò)分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的(de)毛利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始人吴向东的(de)操盘手法(fǎ)密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东正式开(kāi)启了(le)他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热(rè)化，下(xià)游经销商的日子(zi)越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是(shì)他在(zài)白酒业首创(chuàng)了一种新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代工模式(shì)，随后(hòu)，金(jīn)六(liù)福在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主教(jiào)练的米卢(lú)誉(yù)为(wèi)神(shén)奇教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担(dān)任金(jīn)六福形象代言(yán)人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金六(liù)福。”很长一段(duàn)时间，金六福的(de)广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前(qián)，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块(kuài)。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也一(yī)举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币(bì)财富(fù)位列榜(bǎng)单第955位。

地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ong>　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在(zài)前不久的(de)第108届全(quán)国(guó)糖酒商品交易(yì)会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业颇为(wèi)知名(míng)的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负(fù)增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中并(bìng)没(méi)有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化(huà)，区域(yù)酒借助消费恢复(fù)较快。高(gāo)端(duān)的恢复(fù)没有(yǒu)看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩(jì)会出现增速放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需(xū)-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在(zài)存在三个(gè)矛(máo)盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛(máo)盾，大(dà)产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块(kuài)钱以下的价(jià)位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导(dǎo)致未来升级(jí)空(kōng)间基(jī)数变(biàn)小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端（售价(jià)在(zài)300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量(liàng)数(shù)据(jù)。其中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端(duān)相关产(chǎn)品节前(qián)下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目以待。

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