5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，91是质数吗，95是质数吗具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性91是质数吗，95是质数吗价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(j91是质数吗，95是质数吗ī)影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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