金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政策2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口支(zhī)撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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