财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一(yī)致投(tóu)票形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(piào)通(tōng)过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的(de形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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