金(jīn)融界5月(yuè)16日消息夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音 国新办今日上午举行(xíng)4月份国(guó)民经济运行情况新闻发(fā)布会。现场有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其是PPI通(tōng)缩加(jiā)剧，请问(wèn)原因有哪些？国家(jiā)统计局如(rú)何看待未来的走势？

　　国(guó)家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合统计司(sī)司长付凌晖(huī)回(huí)应称，当前价(jià)格低位运(yùn)行主要(yào)是阶段性的，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的(de)来看，下阶段(duàn)也不会(huì)出现通缩(suō)。从CPI的情况来(lái)看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总体(tǐ)上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低(dī)主要是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一是食品价格的回(huí)落(luò)。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜(cài)、鲜果供应增加，市场价格有所回(huí)落。同时，生(shēng)猪(zhū)市场(chǎng)供(gōng)应总体是充足的(de)。进入4月(yuè)份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉(ròu)价格下行，也带(dài)动了食品价格的回落。4月份，食品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回(huí)落2个百(bǎi)分点。

　　二是能源(yuán)价(jià)格降幅扩大。今年以来，受到(dào)世界经济复(fù)苏乏力(lì)、全球能源价格总体上趋于回落，对国内居民消费(fèi)汽柴油(yóu)价(jià)格输出型影(yǐng)响(xiǎng)显(xiǎn)现，4月(yuè)份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比下(xià)降5.4％，比(bǐ)上月(yuè)降幅(fú)有所扩大。

　　三是国(guó)内(nèi)部分耐用消费品降价促销。今年以来(lái)，受到汽车优(yōu)惠(huì)补贴政策去年底到期影响，国六B的排放(fàng)标准在今年7月份(fèn)切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度加(jiā)大，带动了价格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价(jià)格环比(bǐ)还在下(xià)降。

　　四是上年同期对比基数(shù)走高。上(shàng)年(nián)同期受到疫情冲击，猪(zhū)肉(ròu)价格进入到上涨周期夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音等因素的影响，食(shí)品价格涨幅扩(kuò)大(dà)。同时，由于国际地缘(yuán)政治冲突(tū)、全球(qiú)疫(yì)情影响(xiǎng)，去年国际油价(jià)高(gāo)涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个(gè)百(bǎi)分点。

　　付凌晖(huī)指出(chū)，在价格中食(shí)品(pǐn)和(hé)能源由于受到短期(qī)因素影响，往往波动(dòng)会比较大(dà)，看(kàn)价格总体的状况，更重(zhòng)要的(de)还(hái)要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月(yuè)份同比上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保(bǎo)持基本稳定(dìng)。从核(hé)心(xīn)CPI目前(qián)的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情(qíng)前相比还是偏(piān)低(dī)的，很重(zhòng)要的原(yuán)因是服务(wù)需求仍在恢复中(zhōng)，相关(guān)价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示(shì)，随(suí)着(zhe)经济社会(huì)恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动服务价格(gé)涨(zhǎng)幅有所扩大。4月(yuè)份，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费(fèi)需求带(dài)动增强，价(jià)格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，从PPI情况来看，今年以来受到(dào)国内外多重因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一(yī)是国际输入(rù)性因(yīn)素影响。我国部分大宗商品(pǐn)价格与(yǔ)国际市场联系比较(jiào)紧密(mì)，今(jīn)年以来受到世界(jiè)经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国际(jì)大宗商品价格走低、国内石油、有(yǒu)色价格出(chū)现下(xià)降，4月(yuè)份石油和天然气开采业价格(gé)下降16.3％，化(huà)学(xué)原料和化学制品(pǐn)业价格(gé)下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼(liàn)和(hé)压延加工(gōng)业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需(xū)求不足。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部分行业产能供给充裕，但市场(chǎng)需求相对不足(zú)，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电(diàn)煤需求季节性减少(shǎo)，市场(chǎng)进入淡季，价格降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格(gé)下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复(fù)中，价(jià)格(gé)出(chū)现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶(yě)炼和压(yā)延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响加大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点，比(bǐ)3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输入(rù)性影响(xiǎng)还会持续，国(guó)内市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业品价格短期(qī)下行情况还会延续。但是(shì)随着(zhe)国(guó)内经(jīng)济恢(huī)复(fù)，市(shì)场需求(qiú)回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行报告：当前我国经济没(méi)有出现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央(yāng)行发布的一(yī)季(jì)度货(huò)币政策报告也提及(jí)通缩。报告(gào)提(tí)到，我国(guó)通(tōng)胀水平处于(yú)温(wēn)和区间。过(guò)去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢复时间差和基数效应有关。我国经济运(yùn)行开局良(liáng)好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个(gè)月运(yùn)行在负值(zhí)区间。

　　总的(de)看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影(yǐng)响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落客观上(shàng)有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳(wěn)经济一揽子政策有力(lì)支(zhī)持(chí)下，国内生产(chǎn)持续(xù)加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道畅(chàng)通，也(yě)保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是(shì)需(xū)求复苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环节本身(shēn)有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕(hén)效应”尚(shàng)未消退(tuì)，居(jū)民超(chāo)额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民(mín)出(chū)现提前还贷现象，也(yě)一定程(chéng)度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数(shù)效应明(míng)显(xiǎn)。去年国际(jì)油价一度逼近140美元大关，今(jīn)年以来已(yǐ)回落(luò)至80美元(yuán)附近，带动(dòng)CPI交通工具燃(rán)料和居住水电燃料的同比增速(sù)走低；疫情扰动(dòng)使得去年3月鲜(xiān)菜价(jià)格反季节上(shàng)涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同样(yàng)存在明显基数效应，去年二季度受疫情冲(chōng)击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今(jīn)年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位(wèi)窄幅波(bō)动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受去年(nián)同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别(bié)是政策效应将(jiāng)进一步显(xiǎn)现，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经济(jì)内生动力也在增(zēng)强，供需缺口(kǒu)有(yǒu)望趋(qū)于弥合，预计下(xià)半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可(kě)能回升至近(jìn)年均(jūn)值水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国经济没(méi)有出现通(tōng)缩。通缩主要指价格持续负(fù)增长，货币(bì)供应量也(yě)具(jù)有下降趋势，且通常伴(bàn)随经济(jì)衰退。我国物价仍在温和(hé)上涨，特别是核心CPI同比稳定(dìng)在(zài)0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较(jiào)快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国(guó)经济总供求基本平衡，货币条(tiáo)件(jiàn)合理适度，居民(mín)预期(qī)稳定，不存在长期(qī)通(tōng)缩或(huò)通(tōng)胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以休矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通(tōng)缩是(shì)个(gè)伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短(duǎn)周期(qī)波动的滞后指标，不能仅以物价回(huí)落(luò)来(lái)评判(pàn)经济进入“通缩”。过往(wǎng)经验(yàn)显(xiǎn)示，经济的(de)周期性波动主要(yào)由需求驱动(dòng)，物(wù)价跟随需求变化而变化，使(shǐ)得(dé)物价变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始修复(fù)，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标持续修复，显示经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏初(chū)期。以企业中长(zhǎng)期资金来源(yuán)刻画(huà)的有效社融(róng)增(zēng)速，去(qù)年9月以来持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)，由去(qù)年(nián)8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至(zhì)今年4月的(de)11.5％；按照有效社(shè)融(róng)变(biàn)化领先(xiān)经济2个季度左右的经验规律(lǜ)，本(běn)轮信用扩(kuò)张会带动经(jīng)济在2023年初见(jiàn)底回(huí)升，1季度经济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以来物(wù)价(jià)的回落，受基数、供给和外需等影响较(jiào)大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或在(zài)年中前(qián)后开始抬升。除去(qù)年(nián)基数较高外，猪(zhū)肉(ròu)、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格回落(luò)，及油、气(qì)价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下(xià)活动相(xiāng)关(guān)服务(wù)、衣(yī)着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将(jiāng)底部回(huí)升、PPI在(zài)年中前后开(kāi)始抬(tái)升(shēng)。

　　二问(wèn)：资金(jīn)空转加剧，政策托(tuō)底无(wú)用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定空(kōng)转较为常见(jiàn)。经验(yàn)显(xiǎn)示，资(zī)金(jīn)空转多(duō)发生在(zài)经济回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分资金滞留(liú)在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类(lèi)似(shì)特征；有所不同的(de)是，当前资金多滞留在银行体系、而不是非(fēi)银金(jīn)融机(jī)构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民(mín)与(yǔ)企业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路不同，使得信用派生驱动(dòng)和表征(zhēng)不同过往，企业(yè)有效(xiào)信用派生自(zì)去年(nián)9月以来持续改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融资拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱(qū)动为主，使得居民贷(dài)款增(zēng)长(zhǎng)明显快于企业；相较之下，本轮信用修(xiū)复主要靠企(qǐ)业融资扩张，有效社融从去年9月开始持续(xù)回升(shēng)，而(ér)居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带(dài)来的(de)经济效应不同(tóng)过往，有效信用派生(shēng)对企业行为(wèi)的支持已开(kāi)始显现。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加速流(liú)向制造业，而房地(dì)产相关融资显著弱于(yú)以(yǐ)往，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴随融资(zī)的持续改善(shàn)，企业(yè)资(zī)本开支(zhī)在1季度有(yǒu)所扩大(dà)。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景恢(huī)复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得大(dà)家容易产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整(zhěng)，放大了“春节(jié)效应(yīng)”带来(lái)的经济波动，部分高频指标报(bào)复性反(fǎn)弹后出现走弱的(de)迹象(xiàng)。其中，偏消费端的活(huó)动多在2月(yuè)底之后走(zǒu)弱，偏生产端(duān)略晚(wǎn)一点，导致宏(hóng)观数据屡(lǚ)超预期的同时(shí)，市场(chǎng)信心反其道而行之。

　　内生动能的(de)修复已然开(kāi)始(shǐ)，消费动能(néng)或被低估，前半程靠居民出(chū)行和企业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力的恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经营(yíng)活动正常化等，皆指向场(chǎng)景恢(huī)复带(dài)来(lái)的消(xiāo)费(fèi)修复持续性和弹性不宜(yí)低估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐(cān)饮等服务业(yè)，及稳增长(zhǎng)相关行业招工需求在(zài)逐步修复，有助于推动(dòng)收入与消费(fèi)的正(zhèng)循环。

　　地(dì)产链(liàn)条(tiáo)的(de)“积极”信号也在累(lèi)积(jī)。地产大周期向下(xià)已是共(gòng)识，地产链(liàn)条(tiáo)修复会弱(ruò)于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后(hòu)的修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能级城市地产供给增多(duō)、质量改善，利(lì)于需(xū)求释放、形成(chéng)供(gōng)需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西部地区收(shōu)入修复等，有(yǒu)利于稳定低能级城市需求。

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