尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善(shà空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗n)逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中(z空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗hōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需(xū)求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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