财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗>碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)不到半(bàn)年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单(dān)需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池(chí)回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作模(mó)式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各(gè)个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出货(huò)价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同(tóng)环节(jié)的(de)大量中(zhōng)小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的(de)新公司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至破产(ch拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们(men)更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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