金(jīn)融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆周期,周期(qī)皆供(gōng)需(xū)！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最后的末(mò)日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程dūn)的周期高(gāo)点，随即(jí)白糖(táng)期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形(xíng)成(chéng)这种周期的原因与白糖期货(huò)的(de)种植(zhí)周期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了白(bái)糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日(rì)，白(bái)糖(táng)现货(huò)市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖(táng)价格已经(jīng)创(chuàng)下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区(qū)陆(lù)续(xù)收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不(bù)现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料(liào)作物(wù)产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖(táng)消费量每年(nián)在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地(dì)顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙(lóng)头(tóu)股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市(shì)场将会给出答案。

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