财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增蓝宝石的寓意是什么量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(c蓝宝石的寓意是什么hǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。<蓝宝石的寓意是什么/p>

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太(tài)适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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