财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会(huì)长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和(hé)分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游的(de)订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复(fù)杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐g>最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连(lián)锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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