在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资(zī)金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说fe2o3是什么化学元素，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会(huì)限制量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前(qián)来(lái)看(kàn)，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领fe2o3是什么化学元素(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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