金(jīn)融界4月(yuè)26日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场早(zǎo)盘收盘，商品期(qī)货跌多涨少，沪锡(xī)、玻璃、焦煤(méi)跌超2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭(tàn)、沪锌、生猪、菜(cài)油、短(duǎn)纤、低硫燃料(liào)油、纸(zhǐ)浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆(dòu)二、纯碱、菜粕(pò)、白糖涨超1％。

　　南(nán)华期货(huò)：纯碱向(xiàng)下看胆量(liàng) 向上无驱动 玻璃行(xíng)情(qíng)波动(dòng)较大

　　短期SA属于估值合(hé)适做(zuò)多但是驱动有限的阶段(duàn)。前期我们做空纯碱的原(yuán)因(yīn)在于(yú)4月(yuè)偏宽松的非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么预期下，存在累库和(hé)订单(dān)下滑导(dǎo)致的现货价(jià)格(gé)下降(jiàng)，近几周现货也(yě)基本兑现，期货重心下(xià)移。从09可能的向上驱动来看，检修(xiū)、可流通(tōng)现货、投产延迟这三点可(kě)能会构成反(fǎn)弹(dàn)的驱动。而目前(qián)来看，投产的(de)变数预计(jì)不大；中(zhōng)游(yóu)库(kù)存偏(piān)低，但是现货反(fǎn)馈并不存(cún)在缺(quē)货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹(dàn)的(de)驱(qū)动依旧是等(děng)待检修(xiū)的兑现(xiàn)造成(chéng)现货的趋(qū)紧反馈，短期确难(nán)见得。策略上，SA现货(huò)存在(zài)企稳的迹象，但(dàn)是驱动依旧是等(děng)待检修兑(duì)现，可(kě)选择9-1正套的方式入场，等(děng)待驱(qū)动。

　　从(cóng)3-4月的需求(qiú)来看，玻璃的表现(xiàn)环比和(hé)同比上都是相(xiāng)当出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而这(zhè)一点和下游反馈和实际地产的表(biǎo)现并(bìng)不(bù)匹配。同时，我(wǒ)们观察到(dào)下游(yóu)原片(piàn)库存基本补至2022年年(nián)初(chū)水平；进入五月，我们还(hái)是得考虑梅(méi)雨(yǔ)季(jì)的因素，往(wǎng)年下游存在(zài)压(yā)缩原片库存的可能性(xìng)。但是从近期的(de)现货反馈(kuì)来看，各家(jiā)玻璃厂继续上调现(xiàn)货(huò)价格(gé)，产销维持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，因此近(jìn)月确实难以出现(xiàn)回撤，总体还是正(zhèng)套思路。

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