一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在E什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗TF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗)根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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