金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆(bào)发式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(w闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰ài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一(yī)般(bān)是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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