编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔px;'>小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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