随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(gu外科鼻祖是谁？ān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)外科鼻祖是谁？，受(shòu)到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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