今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前900g是几斤 900g是多少毫升3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行情(qíng)。

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