AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背(bèi)景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了(le)海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各(gè)个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生(shēng)活(huó)在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关(guān)板块(kuài)的(de)布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(c中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗háng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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