金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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