周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译èn)额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将(jiāgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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