金融界5月(yuè)16日消息 国新办今日上午举行4月(yuè)份国民经济运行(xíng)情况新闻(wén)发布会。现场有记(jì)者提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现(xiàn)均(jūn)弱于(yú)预期，尤其(qí)是PPI通缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统计局如何看(kàn)待未来的走势(shì)？

　　国家(jiā)统计局新(xīn)闻发言人、国民(mín)经济综合(hé)统计司司(sī)长付凌晖回(huí)应称，当(dāng)前价(jià)格(gé)低位运行主(zhǔ)要是阶段性的，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的(de)来看(kàn)，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从CPI的(de)情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走(zǒu)低主要(yào)是一些阶(jiē)段性因(yīn)素影(yǐng)响。

　　一是食品价(jià)格的回落(luò)。随着气(qì)温的转暖(nuǎn)，鲜菜(cài)、鲜果供应增加(jiā)，市场价格有所回落。同时，生猪市场供应总体是充(chōng)足的(de)。进(jìn)入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价(jià)格下行(xíng)，也带动了食品价(jià)格的回落。4月份，食(shí)品价格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大。今年(nián)以来，受到(dào)世界经济复(fù)苏(sū)乏力(lì)、全球能源价(jià)格(gé)总体上(shàng)趋于回落，对国内居(jū)民消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐(nài)用消费(fèi)品降价促销相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗。今年以来，受到(dào)汽车(chē)优惠补贴政策去年底到(dào)期影响，国六B的(de)排(pái)放标准在今年7月份切换，车企降价促(cù)销(xiāo)力度加大，带动了(le)价格的下(xià)行。我们看(kàn)到(dào)，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还(hái)在(zài)下降(jiàng)。

　　四是上年同期(qī)对比基数走高(gāo)。上年(nián)同(tóng)期受(shòu)到疫情冲击，猪(zhū)肉价格进入到上(shàng)涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格涨幅扩大。同(tóng)时(shí)，由于国(guó)际地缘政治冲(chōng)突(tū)、全球疫情影响，去年(nián)国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上升。在(zài)这些因素共同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中食品和能源由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波动会比较大(dà)，看(kàn)价格总体的状(zhuàng)况，更重要的还要看核心CPI。从(cóng)核心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相(xiāng)同，总体保持基本稳(wěn)定(dìng)。从核心(xīn)CPI目前的(de)情(qíng)况来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前(qián)相比还是偏低(dī)的，很重(zhòng)要的原因是服务(wù)需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，相关(guān)价格涨幅跟过去(qù)相比(bǐ)偏低。

　　他(tā)表示，随着经(jīng)济社会恢复(fù)常态化运行，服务需(xū)求稳步扩大(dà)，旅游、交通、住宿(sù)、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动(dòng)服务价格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大(dà)。4月份，服(fú)务价(jià)格(gé)同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续(xù)两个(gè)月回升。未来随着服务消费需(xū)求带动增(zēng)强，价(jià)格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的(de)水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来看(kàn)，今(jīn)年以来受到国内外多(duō)重因素影响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因(yīn)素有以下几个：

　　一是(shì)国际(jì)输(shū)入性因素影(yǐng)响。我国(guó)部分(fēn)大宗(zōng)商品价(jià)格与国际市场(chǎng)联系(xì)比较紧密，今(jīn)年以来受到世界经济恢(huī)复乏力影响，国际(jì)大宗(zōng)商品(pǐn)价格走(zǒu)低、国内石油、有色(sè)价格出现下降，4月份石油和天(tiān)然气开采业(yè)价格下(xià)降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二(èr)是部(bù)分行业市场需求不足。经济恢复常(cháng)态化运行(xíng)以后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比如煤炭(tàn)产能继(jì)续释放，进口持(chí)续增加(jiā)，而电煤需(xū)求季(jì)节性减(jiǎn)少，市(shì)场进入(rù)淡季，价格降幅(fú)有所扩大(dà)，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充(chōng)足(zú)，而市场(chǎng)需求还在恢复(fù)中，价格出现下降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价(jià)格变动翘尾下拉影响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下(xià)拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶(jiē)段情况来看，国际输入性影响还会持续(xù)，国内(nèi)市场需求仍在恢复(fù)中，部(bù)分工业(yè)品价格短期下行(xíng)情况(kuàng)还会延续(xù)。但是(shì)随着国(guó)内经济(jì)恢复(fù)，市场需求回暖，总的(de)判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我(wǒ)国经(jīng)济没(méi)有(yǒu)出现通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布(bù)的一季(jì)度货币政策报告(gào)也提及通缩。报(bào)告提到，我国通胀水平(píng)处于温和区间(jiān)。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年以来(lái)物(wù)价(jià)涨幅(fú)阶段性回(huí)落(luò)，主要(yào)与供需恢(huī)复时间差和基数效应有关。我国(guó)经济(jì)运行开(kāi)局(jú)良好，同时通(tōng)胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区(qū)间。

　　总的(de)看，若经(jīng)济(jì)保(bǎo)持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回落(luò)的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客观上有(yǒu)以下因素(sù)：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经济一揽子(zi)政策有力支持下，国内生产持续(xù)加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区间(jiān)；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保证了居民“菜篮子”“米袋(dài)子(zi)”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环节本身有个(gè)过程(chéng)，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居民(mín)超额储蓄向(xiàng)消费的(de)转(zhuǎn)化受收入(rù)分(fēn)配(pèi)分化、收入预(yù)期不稳等(děng)制约(yuē)，特(tè)别是汽车(chē)、家装(zhuāng)等大(dà)宗消(xiāo)费(fèi)需求偏弱。近(jìn)期居民(mín)出现提前(qián)还贷现象，也一定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃(rán)料和居住水(shuǐ)电燃(rán)料的(de)同比增速(sù)走低(dī)；疫情扰动使(shǐ)得去年(nián)3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今(jīn)年也存(cún)在高基数(shù)影(yǐng)响。GDP等宏观经济数据(jù)同样存在明显基数效应，去年(nián)二(èr)季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作(zuò)用下今年(nián)二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持(chí)低位，主(zhǔ)要(yào)受去年同期(qī)CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的(de)高(gāo)基数(shù)影响(xiǎng)。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥(huī)充分作用，经济内生动力(lì)也在增强(qiáng)，供需缺口有(yǒu)望趋于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可(kě)能(néng)回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现通缩(suō)。通缩(suō)主(zhǔ)要指价格持(chí)续(xù)负增长，货币供(gōng)应量也具有下降趋势，且通常(cháng)伴随经(jīng)济衰退。我国物价仍在(zài)温(wēn)和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经(jīng)济运(yùn)行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符合(hé)通缩(suō)的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求(qiú)基本平衡，货币条件合理适度，居民(mín)预期(qī)稳定，不存在长期通缩或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏(hóng)观：通(tōng)缩讨论，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪命(mìng)题，担忧(yōu)大可不必

　　物价是经济短周期波(bō)动的滞(zhì)后指标(biāo)，不(bù)能(néng)仅以(yǐ)物价回落来(lái)评判(pàn)经济进入“通缩”。过往(wǎng)经(jīng)验显示，经济的(de)周期性(xìng)波(bō)动(dòng)主要由相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗需求驱动，物价跟随(suí)需求变化而变化(huà)，使得(dé)物价变化(huà)滞(zhì)后经(jīng)济1-2季度左右(yòu)；经济复苏(sū)初期，需求才刚刚开始修复(fù)，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物(wù)价指标低(dī)位徘(pái)徊(huái)，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标持(chí)续修(xiū)复，显示(shì)经(jīng)济处于复苏初期(qī)。以企业中长(zhǎng)期(qī)资(zī)金来源(yuán)刻画的(de)有效社融增速，去(qù)年9月以来(lái)持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经(jīng)济2个(gè)季度左右(yòu)的经验规律，本轮(lún)信用扩(kuò)张会带动(dòng)经济在2023年初见底回(huí)升(shēng)，1季度经济指标已有所体现(xiàn)。

　　年(nián)初以来物(wù)价的回落，受基数、供给(gěi)和外需(xū)等(děng)影响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后开始抬升。除去(qù)年(nián)基(jī)数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回(huí)落(luò)，及油(yóu)、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬(tái)升。伴随(suí)拖(tuō)累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空转加剧，政策托底无用？周(zhōu)期启(qǐ)动(dòng)，渐入(rù)佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一定空转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资(zī)金(jīn)空转多(duō)发生在经济回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分资金(jīn)滞留在金(jīn)融体系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似特征；有所不同(tóng)的是，当前(qián)资金多滞留在银(yín)行体系、而不是非(fēi)银金融机构，与(yǔ)居民(mín)理(lǐ)财(cái)回(huí)表、购房(fáng)偏弱(ruò)带(dài)来的居民(mín)与企业之(zhī)间信用派(pài)生偏(piān)少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使(shǐ)得信(xìn)用派生驱动和表征不(bù)同过往(wǎng)，企(qǐ)业有效(xiào)信用(yòng)派(pài)生自去年9月以来持(chí)续改善(shàn)，而房(fáng)地产相关融资拖累总(zǒng)体信(xìn)用派生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民贷(dài)款增长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠企业融资(zī)扩(kuò)张，有(yǒu)效社融从去(qù)年9月开始持续回升，而居民信(xìn)贷(dài)一度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生(shēng)带来的经(jīng)济效应不同过往，有效信用派生对企(qǐ)业行为的支持已开始(shǐ)显现。去年3季(jì)度以来(lái)，资金加速流(liú)向制造业，而(ér)房地产(chǎn)相关(guān)融资显著弱于(yú)以(yǐ)往，使得制(zhì)造(zào)业投资表(biǎo)现显著强于房地产(chǎn)；伴随融资的持(chí)续改善，企业资本开支在1季(jì)度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位”，压低了(le)信用派生(shēng)和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观数(shù)据已现“疲态”？疫(yì)情“后(hòu)遗症”或被(bèi)过(guò)度渲染

　　高频指标报(bào)复(fù)性反弹后走弱，主要(yào)缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得大家容(róng)易产生悲观情(qí相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗ng)绪。疫情(qíng)政(zhèng)策调整(zhěng)，放大(dà)了“春(chūn)节效应(yīng)”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反(fǎn)弹后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生(shēng)产(chǎn)端略(lüè)晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场信(xìn)心反其(qí)道而行之(zhī)。

　　内生动能的修(xiū)复(fù)已然开始，消费(fèi)动(dòng)能或被低估，前半(bàn)程靠居(jū)民(mín)出行和企(qǐ)业(yè)消费，后半程靠居民消费能力的(de)恢复。出行(xíng)意愿的持续改善、企业经营(yíng)活动正常(cháng)化等，皆指向(xiàng)场景恢(huī)复带来(lái)的消(xiāo)费(fèi)修复持续性和弹性不宜低估；批(pī)发(fā)零(líng)售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳(wěn)增长相关行业(yè)招工(gōng)需求(qiú)在(zài)逐步修复，有助于推动(dòng)收入与消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号也(yě)在累积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产链(liàn)条修复会(huì)弱(ruò)于传(chuán)统周期；但小周期(qī)超调后(hòu)的修复(fù)出(chū)现(xiàn)一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产供(gōng)给(gěi)增多、质量改善，利于需求释(shì)放、形成供需(xū)“正向循环”；2）中西部(bù)地区棚改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低(dī)能级(jí)城市(shì)需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗