随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益女生工资多少算正常，女生工资多少算正常资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资(zī)端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常jí)成长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(sh女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ǐ)估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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