一(yī)度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者zī)者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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