周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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