昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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