5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相(xi幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班āng)比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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